■ 刘柯

有人感叹，天空有尽头，算力无尽头。在感叹之余，英伟达股价又站上了400美元，市值也重新突破1万亿美元大关，上升空间仿佛没有尽头。

(相关资料图)

支撑英伟达股价的，是算力硬件设备俨然已成了抢手货。据称仅字节跳动一家企业就给英伟达下了10亿美元的GPU大单，要知道字节跳动的大模型还没有发布，也就是说其在大模型赛道上刚起步就下了10亿美元的大单，这一大单相当于英伟达2022年全年在中国的销售收入。而字节跳动还不算大模型百舸争流的头部企业，阿里、百度、讯飞、三六零等已经抢跑。不管这些企业的大模型能不能成功，它们始终都需要一张AI的“入场券”，也就是都需要算力基础硬件的支撑，这是无法绕过去的。

而算力硬件基础设备又有一个绕不过去的坎，那就是英伟达先进的GPU服务器。目前还不清楚国内各个号称世界一流的大模型究竟靠什么AI服务器来支撑高速的运算以及算力的释放，但是把这些大模型所需的算力基础加在一起，却是一个很庞大的数据。在上一个互联网时代，中国的各家大厂取得了让全球瞩目的成就，在AIGC时代肯定不能掉队。因此，各个大模型对于算力硬件的需求将十分强劲，而至少在GPU芯片和服务器领域，国内还没有哪家企业有大规模成熟的产品，即便有部分小规模成型的产品，其技术实力比英伟达也差了很多，这样的产品肯定无法支撑那些号称要做全球数一数二超越GPT的大模型翘楚企业的市场需求。

这是一个无法回避的现实，要说算力还看英伟达。目前英伟达在AI芯片市场占比达到近8成份额，以至于业内调侃：ChatGPT每一次热搜，都是黄老板账户金币到账的声音。

我们来看一组数据：仅仅测算ChatGPT对GPU的需求，就需要约3617台英伟达HGX A100服务器，也就是接近3万个A100芯片；如果让ChatGPT承担谷歌搜索的全部访问量，总共需要410万个英伟达A100芯片；目前处理1800亿个参数的GPT-3.5大模型需要的GPU芯片数量为2万个，未来GPT大模型商业化所需的GPU芯片数量甚至超过3万个……

这还仅仅是A100芯片，2022年英伟达推出了性能更强的新一代产品 H100 芯片，今年又推出了GH200 Grace Hopper超级芯片，以及将多达256块GH200超级芯片整合到一起的 DGX GH200“巨型GPU”……不要说国内企业，就连英特尔、AMD等全球领先的芯片企业对英伟达都只能仰望。据称目前英伟达A100芯片要等到年底才会有货，高阶的 H100 和最新的GH200系列超级产品可能要等到明年才能出货，而且还只优先供应谷歌和微软。

从这个角度来看，算力基础硬件设施的投资热潮也许才刚刚开始。有统计显示，目前全球有50%的家庭知道了ChatGPT，其在欧美和亚洲经济发达地区的普及速度远超互联网和智能手机。这也让英伟达的股价有了很强的上涨情结，要知道其第一财季营业收入已经超越所有分析师的预期，达到了71.92亿美元，而第二财季公司给的指引是110亿美元，有意思的是，GPU服务器还没爆棚的英伟达2022财年的营收是270亿美元，照今年这个增速，2023财年其营收将有翻倍的趋势。

所有贴上英伟达标签的国内上市公司都成了今年的牛股，包括中际旭创和天孚通信等。其中，中际旭创是英伟达400G和800G高速光模块提供者，按其报表披露86%左右的产品外销；天孚通信主要提供的是光部件，也就是光通信产品的零部件，按其报表披露57%左右的产品外销。因此，市场也给中际旭创和天孚通信非常高的估值。

算力基础硬件设备包括算、储、连，“算”方面国内企业目前涉足的就是高速光模块，“储”方面国内企业可能难以进入英伟达的产业链，“连”方面就是高速光纤光缆和高密度光纤连接MPO。高速光模块目前出货英伟达的只有中际旭创，剑桥科技的光模块尚未进入英伟达，天孚通信的则主要是光器件。而作为算力基础硬件的MPO，则因为无损数据传输的需求而大增，基本每一个高速光模块都要配备一到两个16/32芯MPO，如果GPU服务器连接端口多，则对MPO的需求更大，如华为业界首款800ge数据中心核心交换机cloudengine 16800-x系列具备业界最高密288×800ge端口数量，这些端口都需要高密度连接才能实现数据无损传输。

从技术上看，“算”的主要标的还是高速光模块，目前国内光模块产能占全球50%以上，今年800G光模块需求就将突破100万只，2024年需求将超过400万只，是最确定的风口赛道；“储”这块受各种原因影响，英伟达的GPU服务器“储”可能会给三星、铠侠、西部数据、美光、SK海力士、英特尔等企业，国内长江存储产业链的机会在国产GPU服务器上量；“连”这块的国内优质企业还没被市场深度挖掘，如全球MPO主要生产企业的太辰光，其MPO产品主要捆绑美国康宁进入Meta、谷歌等云计算企业，按其83%的外销比例、营收规模和净利润水平看，整体估值水平远低于同样进入美企的中际旭创、天孚通信和剑桥科技，甚至连45%外销的光库科技都不如，可能面临较大的后发机会。