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金融投资网记者 林珂

第108届全国糖酒商品交易会在四川成都火爆举行。和糖酒会盛况不同的是，资本市场上，白酒股却全线飘绿，而作为行业龙头的贵州茅台(600519)在年初冲上半年线4个多月后，再度将该重要均线击穿，并带动一票白酒股集体下杀。

二级市场上，贵州茅台3月31日盘中创出1848元阶段性高点后便开始一路震荡下跌，至今的7个交易日中仅有1天红盘报收，其余6天均出现不同程度回落。4月12日，贵州茅台小幅高开后便一蹶不振，股价一路回落并跌破了重要的半年线。而从高点算起至今短短7日贵州茅台已有8.32%的最大跌幅。

对于贵州茅台近期持续回落，业内普遍认为和公司自身基本面无关。有分析就指出，白酒行业近期表现差强人意，首先是短期数据显示的国内消费不足，虽然在经济复苏趋势下，消费整体恢复疲弱给板块带来一定压制。此外，短期通缩担忧下市场风格倾向出现转变，资金调仓动作也可能引发股价的波动。

但就贵州茅台自身基本面来看，2022年表现可圈可点。从公司最新发布的年报来看，2022年公司营业收入、归母净利润、扣非归母净利润分别达1275.54亿元、627.16亿元、627.92亿元，同比增长分别为16.53%、19.55%、19.42%；2022年四季度公司营业收入、归母净利润、扣非归母净利润分别达377.68亿元、183.17亿元、183.99亿元，同比增长分别为16.53%、20.55%、20.85%。单从营业收入、净利润增速角度来看，都创出了2019年以来的新高。

万联证券分析师陈雯表示，贵州茅台2022年业绩亮眼，超额完成全年目标，持续推动产品和渠道创新，产品吨价和直销渠道收入占比均明显提升，增强了公司的盈利能力，彰显公司强大的实力，极深的护城河是公司增长确定性的强大支撑。公司2023年营收指引目标为同比增长15%左右，我们判断公司能顺利完成预定目标。

对于贵州茅台2023年营收指引为同比增长15%左右的目标，业内普遍认为可达性高。浙商证券分析师杨骥指出，短期看，考虑到12月底专卖店升级完成+2023年一季度精品酒等非标产品投放量加大+兔年生肖茅台以2499元价格上线“i茅台”+新品非标上线等均有望继续贡献利润，2023年一季度业绩确定性强。中长期看，随着茅台产能逐步扩产+茅台酒系列酒双轮驱动，营销改革红利将持续释放。