金融投资网记者 林珂

一日击穿两重要整数关口，A股正在以加速的方式寻找新的阶段性低点。A股大跌背后，是全球中概股集体暴跌。仅港股市场来看，腾讯控股、阿里巴巴两个交易日便有约万亿市值蒸发。回到A股来看，短线大跌虽然可能有超跌反弹出现，但在目前市场情绪不稳定前提下，建议投资者还是观望为主，不随意出手强反弹，但也不轻易交出手中带血筹码。

中概股迎短期重挫

A股在二月短暂的平衡被打破，近期指数呈现直线下坠之势，且在明显加速。和A股一样惊心动魄的还有近日暴跌的中概股阵营。美股来看，美国三大股指延续回落态势，其中中概股并没有止跌迹象。金山云、知乎、达达集团等多只股票跌幅超过20%。大市值股票方面，阿里巴巴、京东、蔚来和理想汽车等跌幅超过10%。

港股方面则更是连续暴跌，3月14日恒生指数大跌近5%，指数跌去超千点。15日该指数继续加速杀跌，最大跌幅超过6%。短短2个交易日，恒生指数便从20553点最低跌至18277点。相比恒生指数累积超10%的跌幅，恒生科技指数两日最大跌幅已接近两成之多。指数暴跌，个股安有完卵，腾讯控股、阿里巴巴、京东集团、中国平安、招商银行等龙头均连续大跌两日。从市值角度来看，腾讯控股两日超6000亿市值灰飞烟灭，阿里巴巴亦有约4000市值蒸发。

对于港股的暴跌，在周末并无重大利空消息背景下，业内人士认为主要还是交易层面因素主导。汇丰晋信海外投资部总监基金经理程彧分析指出，首先，由于全球新兴市场基金面临赎回压力，导致海外投资者被动卖出港股。且目前俄罗斯股票仍暂停交易，无法卖出变现，也可能引起部分投资者以港股替代来降低仓位和筹集资金;其次，由于离岸中国股票波动加大，不排除近期一些国内投资者也有加速赎回港股基金的趋势，亦引起了交易的负反馈;第三，由于adr退市不确定性，中概股遭遇大幅下跌，由于港股和美股的套利机制相对完善，导致在港上市的相关个股亦遭做空。另外，俄乌冲突持续以及本周即将召开的fomc会议，也导致对冲基金积极做空港股市场。

在多重因素影响下港股出现暴跌，短期来看，香港市场在尘埃落定前可能仍会导致市场震荡盘整。景顺长城基金指出，中长期来看，当前香港市场的估值水平已经处于较低位置，随着未来“稳增长”逐渐发力、中国经济企稳回升、海外和a股市场逐渐消化当前不确定性，香港市场有望逐渐企稳。

情绪扰动A股下坠

中概股大幅下挫，恐慌情绪也迅速传导至A股身上。在周一两市大幅下挫后，周二跌幅开始明显扩大。沪指周二低开震荡，早盘多空双方在之前低点附近拉扯，午后随着空头逐渐占据主动，指数开始呈现单边下行态势。最终，沪指3200点、3100点整数关口被轻松击穿，在全日最低点收盘，跌幅近5%，本轮调整新低被刷新。深成指同样在早盘出现宽幅震荡走势，盘中一度翻红，但好景不长，恐慌盘的涌出直接导致该指数在午后大幅回落，最终出现超4%的跌幅。

截至收盘，沪指报收3063.97点，大跌4.95%;深成指报收11537.24点，大跌4.36%;创业板指报收2504.78点，大跌2.55%。随着恐慌盘的涌出，两市成交量均出现明显放大。个股则是延续普跌格局，逆势收红的个股不足250只，较前日大幅减少。其中仅有29股涨停，而跌停个股则高达80只，数量大幅增加。

而被誉为投资风向标的北向资金，近期大幅流出也加剧了市场的恐慌情绪。可以看到，月14日北向资金便有超百亿的净流出。15日，北向资金加码出逃，净卖出金额高达160亿元。而据统计，今年以来北向资金净流出总额已超过400亿元，而去年同期净流入861亿元。

对于A股大幅下挫，除资金出逃外，更多是受情绪扰动。星石投资首席研究官方磊表示，在俄乌冲突的背景下，全球经济增长面临着更多的不确定性，同时欧美对俄罗斯的制裁导致油价飙升，市场开始担忧可能出现滞胀风险，全球市场出现普跌。但国内目前不存在滞胀风险，因此当前A股下跌更多是因为情绪扰动。

高盛也表示，MSCI中国的股票风险溢价为9.5%，比长期均值高出0.9个标准差，接近甚至高于2020年初新冠肺炎疫情暴发、2018年底贸易战和2015年A股市场抛售期间的高点。股票风险溢价的升高反映了投资者的广泛担忧，例如地缘政治风险的溢出效应，中概股退市风险，以及中国资产的可投资性。但基于良好的增长预目标、宽松的政策、极低的估值以及较低的投资者头寸，目前仍保持“超配中国市场”。

等待见底信号出现

3月4日破位下行以来，沪指短短8个交易日便跌去400点，且越跌跌速越快，对于短期市场走势，业内普遍持谨慎态度。巨丰财经表示，即便指数整体调整相对充分，但多方担忧下情绪或不稳定，二次探底已经开启。从周二盘面看，显然二次探底来得又快又狠。在市场情绪不稳定下，我们看到盘面上基本上是通杀，如果说此前还有稳增长板块的支撑，但现在显然就是资金的不计成本的出逃，这里当然有机构出逃的大的影响，进而带动市场情绪的持续低迷。而不仅仅是内资，我们看到外资近期也是大幅流出，很显然海外资金也是有诸多的担忧。

在市场情绪不稳定的当下，目前风险仍大于机会。对于短期市场观点，源达投顾显然更加保守。源达投顾指出，继上周三长下影探底后周二再出新低点，而且成交量上看，可能将再度放量，盘中的急跌同样引发了恐慌情绪，虽然短线不建议大家进行左侧交易。但是对于指数形成二次探底的走势，概率也在逐渐增大，连续多日的低迷走势或将有所缓解。因为美联储议息会议即将展开，加息靴子落地后将会一定程度减少A股市场的扰动因素，届时等待市场出现更加明确的见底信号后再做加仓动作。

短期操作层面上，静观其变是主基调。巨丰财经指出，目前市场整体调整已经相对充分，A股整体估值也已经处于中位数下方，具备一定的投资价值。但是从操作上看，在情绪不稳定下，价格往往偏离价值，也就是价格可能还会低于价值一段时间。或许当前是底部阶段，但不是稳妥的增仓和抄底的时期，毕竟抄底比拼的不是谁的手快，而是谁更加的稳当。建议投资者观望为主，等待美联储加息利空出尽，再做新的定夺。

容维证券也表示，市场持续暴跌，受外围市场影响因素较大，美国中概股暴跌传到效应导致港股A股持续大跌，技术上沪指破前低或将再次迎来抄底资金。操作上建议低吸为主，这个位置不宜交出带血的筹码，等待市场修复后再择机选择减仓。