金融投资网记者 林珂

在大盘再度回落背景下，军工板块韧性十足，二级市场表示出明显的抗跌性。就军工行业来看，随着景气度的持续验证，同时在俄乌冲突事件影响下，行业热度有所提升，业内普遍看好。值得一提的是，在板块强势震荡背后，四川省内多只军工股表现抢眼，纷纷以涨停报收。

回调不改行业向好基本面

就军工行业来看，虽然板块出现较大波动，但市场震荡走势并不会改变行业整个“十四五”时期的景气度。有行业分析师表示，长期看，全球军事演练次数日渐频繁，提升自身军事实力才能更好地应对愈发复杂的世界变局;新型变种病毒带来全球不确定性因素增加，军工板块作为逆周期重点板块，受全球经济事件影响较少，行业整体向好确定性高。

世界处于百年未有之大变局，多国已开始通过提高军费投入以应对全球局势的不确定性。2022年多国军费增速创下了近几年的最大增速，我国也开始明显提升军费支出预算。可以看到，全国人大会议上政府预算报告披露，2022年中国军费预算为14504.5亿元人民币，同比增长7.1%，增幅比去年上调0.3百分点，是自2019年以来军费预算增幅首次突破7%。

中航证券分析师张超分析指出，俄乌冲突强化了各国的安全诉求,提升军费开支同时，也打开全球军贸市场，军贸将成为军工行业的“第二曲线”。巴基斯坦空军接装首批6架歼-10CE，是中国航空高新装备出口的又一重要里程碑。我们判断，富有弹性的军贸市场，将成为我国军工行业在未来几十年内，持续高增长的新动力和加速度来源。

从基本面来看，军工行业内多数上市公司实现2021年年报预喜，2020年一季度存加速增长的预期。在业绩持续释放背后，行业高景气度再被验证。张超表示，军工行业估值已经处于底部空间，目前军工指数市盈率约为57倍，核心军工公司的平均市盈率当前对应2023年的30倍左右，对应2025年的20倍左右。当前时点，我们的判断是，军工行业估值已经显得便宜，现已再次进入到具有性价比的配置区间。近期地缘政治冲突，虽然表面上看对军工行业仅仅是短期刺激，其实本质上更突显出发展军工行业的重要性和紧迫性，这是支撑行业的大逻辑，以及支撑行情的长逻辑。

川内两军工股获资金追捧

在军工板块强势震荡背后，四川多只军工股表现格外抢眼。四川板块中，成飞集成、北化股份等逆势收出涨停板，上述三股均来自军工行业。

就成飞集成来看，3月14日该股小幅高开后出现短暂回落，随着多头资金流入的明显加速，股价仅用半小时左右时间便被推升至涨停板上。基本面上，虽然成飞集成账面2021年全年业绩同比出现明显下滑，但从实际经营角度来看，公司全年收入明显增长，经营性利润也同比出现快速增长。

虽然成飞集成在披露业绩下滑的业绩预告时资金分歧明显加大，但业绩下滑本身并非经营性问题。据成飞集成发布的业绩预告显示，2021年公司预计归属于上市公司股东的净利润盈利4600万元–5600万元，同比下降52.89%-61.31%。在业绩预告中公司也解释了业绩大幅下滑的原因，因2020年12月公司持有中创新航科技股份有限公司股比减少，不再对其产生重大影响，因改变核算方式产生大额投资收益。扣除非经常性损益后，归属于上市公司股东的净利润将同比增长27.91%-63.74%。可见，从经营性角度来看，成飞集成依旧保持了良好的增长趋势。再从深交所互动易中成飞集成对机构数的问题回复来看，截至2月28日，公司机构户数为1180。10余日后的3月10日，机构数便大幅增加至1833。机构户数的大幅增加也从侧面反映出主力对成飞集成的看好。

北化股份则是近期表现最为抢眼的军工股之一。2月底该股脱离低位震荡后便开始大举上攻，近期在大涨两个交易日后反弹再度加速，3月11日、14日连续收出涨停板。可以看到，北化股份作为中国兵器工业集团下属公司,已成功构建了以硝化棉系列产品为核心的纤维素及其衍生物产业，以活性炭为基础的环保器材及核生化防护装备制造产业，以渣浆泵为核心的特种工业泵系列产品环保装备制造产业“多主业”发展平台。公司可生产三大系列、四种润湿剂、80多种牌号的硝化棉产品，产品广泛应用于国防武器装备、海外民用枪弹、涂料、油墨等领域，已成长为行业内产品型谱最全、产品延伸最完整的硝化棉制造商。