4年3闯IPO，锂离子电池负极材料供应商凯金能源上市热情极度高涨。

日前，广东凯金新能源科技股份有限公司(简称“凯金能源”)向证监会递交上市申请书，这是公司四年来第三次向IPO发起冲刺。

“向宁德时代销售金额占营业收入的比例较高”是凯金能源首次IPO被否的重要原因。而凯金能源对宁德时代的“依赖症”仍然突出。招股书显示，凯金能源对宁德时代的销售收入占比高达六成。

此外，长江商报记者注意到，凯金能源此次IPO计划募资10.2亿元，较2019年二度冲刺创业板上市时25亿元募资额缩水59%。其中扩产项目及研发中心项目投入募资减少65.62%，补充流动资金项目投入募资增长73.91%。

针对上述问题，上周，长江商报记者向凯金能源发送采访函，截至发稿未收到回复。

三闯IPO补流项目募投规模增74%

近日，证监会披露申请沪市主板上市的公司招股说明书，其中出现了一个“熟悉”的身影——凯金能源。此前，凯金能源已经两次冲刺创业板上市未果。

资料显示，凯金能源成立于2012年3月，是国内锂离子电池负极材料专业供应商2018年7月17日，凯金能源首次IPO因过度依赖大客户宁德时代、委外加工风险、快速变更募投项目和毛利率波动等问题被证监会“拒之门外”。2019年5月，凯金能源再次冲刺创业板，2019年7月被证监会抽中现场检查，又是铩羽而归。2021年7月，凯金能源又来上交所碰运气。

长江商报记者注意到，凯金能源三次冲刺上市，三份招股书的募投项目也有大幅变化。

在最新的招股说明书中，凯金能源计划募集资金10.2亿元，分别投入年产5万吨高性能锂离子电池负极材料建设项目、研发中心建设项目及补充流动资金，拟分别投入募资6.9亿元、1.3亿元和2亿元。

而2019年的招股书中，凯金能源计划募集资金高达25亿元，拟用于年产6万吨高性能锂离子电池负极材料及研发中心项目，以及补充流动资金，拟投入募集资金分别为23.85亿元和1.15亿元。此前在2017年的招股书中，凯金能源拟募集资金为5.98亿元，全部用于1.5万吨锂电池石墨负极材料(一期)及研发中心项目。

对比发现，凯金能源此次计划募资较2019年时缩水59%。其中，扩产项目及研发中心项目规模缩减，投入募资减少65.62%，补充流动资金项目投入募资增长73.91%。

长江商报记者注意到，2018-2020年，凯金能源主要产品(人造石墨和复合石墨)的产能、产量及销量不断提升，但是产能利用率却呈现出下降的趋势，分别为96.09%、90.76%和74.37%。对此，公司解释称是2020年受上半年受疫情影响导致产能利用率有所下降。

六成销售收入依赖宁德时代

据了解，凯金能源的大股东仰永军曾是杉杉股份的高管，拥有着二十年的锂电池经营营销经验，其于2012年辞职创业成立凯金能源。如今，凯金能源成为了杉杉股份的竞争对手。

从最开始相距甚远，到目前业绩来看，二者的经营状况几乎可以相提并论。招股书显示，2018-2020年，凯金能源实现营业收入分别为12.59亿元、18.61亿元和16.31亿元，净利润分别为1.1亿元、1.57亿元和1.58亿元。而杉杉股份在2020年营收为19.28亿元，净利润为1.3亿元。

同时，招股书显示，凯金能源锂离子电池负极材料出货量分别为2.62万吨、4.31万吨和4.84万吨，出货量年复合增长率为35.89%，国内负极材料市场占有率分别为14%、16%和13%，连续三年稳居国内锂离子电池负极材料行业前四、人造石墨材料行业前三。

但需要注意的是，仰永军和妻子晏荦两人曾互换公司任职，最初2012年辞职创业时，仰永军和妻子晏荦分别创立了凯金电池(现凯金能源)和凯欣电池，但是两家公司的经营范围相同，而且在报告期内，两家涉嫌利益输送，这也曾受到证监会质疑。

另一方面，在新能源汽车补贴政策退坡的大背景下，凯金新能源保持着营收和净利润的高速增长，主要依靠宁德时代等大客户。2018年至2020年，凯金能源前五大客户占营收的比例分别为71.80%、78.09%、73.26%。其中，公司对宁德时代的销售收入占营业收入的比例分别为45.57%、64.39%、59.77%。

而“向宁德时代销售金额占营业收入的比例较高”正是凯金能源首次IPO被否的重要原因。对此，凯金能源在回复证监会的反馈意见时称，与宁德时代是“相互依赖”的关系。

但是，长江商报记者查询宁德时代2020年年报发现，其前五大供应商中，来自第五大供应商的采购额为9.8亿元，占年度采购总额的比例为2.32%，凯金新能源并不在宁德时代前五大供应商之列。也就是说，凯金新能源对于宁德时代形成了单方面的依赖。

宁德时代“依赖症”仍存，凯金能源此番是否能如愿闯关IPO?

(记者 张璐)